項目財務分析熱議股票估值的三點理論-估值不是技術是藝術

發(fā)布時間：2020-01-13 18:10:00 瀏覽：205次收藏：10次評論：7條

我們認為，股票估值更接近于藝術，而不是科學，因為在實踐中內在價值是一個難以把握的概念。

關鍵的一點是，我們進行股票估值的目的并不是確定某一證券的內在價值到底是多少，而是只需搞清楚其內在價值是否足夠——足以證明應該購買這種股票，內在價值是否比市場價格高或低。

出于這種目的，一個大概的、近似的內在價值數(shù)字就足夠了。打個比方來說，在日常生活中，要想知道一位女士是否肥胖并不需要打聽出她的確切體重。

對于不同的情況，內在價值表現(xiàn)出不同程度的明確性，而明確性的程度則由一個“近似值的范圍”來反映。即使是一個非常不明確的內在價值范圍，如果該股票的當前市場價格仍大大超出這一范圍，我們仍能得出明確的結論。

接下來由項目財務分析來述說股票估值的三點理論-估值不是技術是藝術，搞不懂的一起看看吧。

股票估值的三點理論-估值不是技術是藝術：

內在價值接近于藝術而不是科學的理由包括以下三點

一是數(shù)據(jù)不足或者不準確。

雖然很少有完全偽造數(shù)字的情況出現(xiàn)，但有些公司會使用某種會計手段調節(jié)數(shù)字的結果，以及隱瞞一些重要的信息。我們需要學會如何識破這些伎倆項目財務分析熱議股票估值的三點理論-估值不是技術是藝術。

二是未來的不確定性。

我們基于當前的事實和明確的發(fā)展方向做出預測，但任何新的發(fā)展都有可能使這種預測落空。由于影響股票未來發(fā)展的因素非常多，將分析技術應用于股票估值面臨著各種固有的困難，因此對于股票的分析往往是沒有定論和令人失望的。

甚至可以這樣說，只要這種分析得出了看似確定的結論，那么這種結論就可能存在誤導的風險。我們面臨著這樣一個問題：股票分析究竟能在多大程度上預測未來的條件變化。在完成對分析過程中涉及的所有因素的討論之前，我們不妨把這個問題暫時放在一邊。

未來的發(fā)展大部分是不可預測的，而股票分析的假設前提是，歷史記錄最起碼可以用來粗略地指出未來的發(fā)展方向。對這個前提的懷疑越大，那么分析的價值就越低。因此，內在價值的計算分析對債券更加有用，因為債券比股票的變化可能性小得多。其對具有一貫穩(wěn)定特性的行業(yè)的公司股票也比較有效。

股票估值的三點理論-估值不是技術是藝術

三是市場的非理性行為。

市場與未來一樣不可捉摸，兩者都不能預測或者控制，但分析的成功有賴于這兩個方面。我們尋找那些價值被低估或者高估的股票，就更關心市場價格了。

我們最終的判斷必須很大程度上根據(jù)股票的市場價格做出。在股票市場中，價值投資的兩個前提是：第一，市場價格經(jīng)常偏離股票的內在價值；第二，當這種偏離發(fā)生時，市場中會出現(xiàn)自我糾正的趨勢。

雖然在股票市場上有“市場的判斷永遠正確”和“股票的市場價格就是其價值，既不多也不少”的說法，但上述前提中的第一個無疑是正確的——價值和價格之間不存在必然的關系。

市場不是一臺根據(jù)股票的內在品質精確、客觀地記錄其價值的計量器，而是匯集了無數(shù)人部分出于理性、部分出于感性的選擇的投票機。

從理論上來說，第二個前提也是同樣正確的，但在實際中卻存在著市場價格向價值緩

慢回歸的風險。忽視或誤解導致的低估某一股票價值的情況經(jīng)常會持續(xù)一段極長的時間，而過度狂熱或人為刺激產(chǎn)生的高估某一股票價值的情況也會經(jīng)久不退。

正是這種拖延給股票分析帶來了風險，因為在價格向發(fā)現(xiàn)的價值回歸之前，新的決定因素可能取代舊的因素。換句話說，股票價格變動的同時，股票價值也會發(fā)生變動。當價格最終體現(xiàn)價值的時候，這個價值已經(jīng)發(fā)生了變化，前期用以做判斷的事實和理由都已經(jīng)不再適用。

我們應當盡最大可能規(guī)避這類風險：方法之一是在不大可能發(fā)生突然變化的環(huán)境中開展工作；方法之二是挑選那些比較吸引公眾興趣的股票，一旦被低估，公眾就會及時做出反應；方法之三是根據(jù)總體的市場狀況調整自己的工作，在宏觀環(huán)境和市場都很平穩(wěn)時注重尋找價值被低估的股票，而當市場壓力和不確定性增大時應謹慎行事；方法之四是要不斷跟蹤目標公司的各類因素，一旦發(fā)生重大變動，就對股票價值進行調整。

我們需要牢記：股票價值只能取得近似的判斷而非精確的判斷；股票估值并非一成不變，世易時移，價格變動的同時，價值也會發(fā)生變動。

現(xiàn)在大家明白股票估值的三點理論-估值不是技術是藝術了吧！項目財務分析已經(jīng)在上文教授了大家，相信各位在看完之后一定能夠盡快學會，減少配資風險至關重要，還望大家重視起來。

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