財(cái)務(wù)報(bào)表分析論文解惑預(yù)判股票估值的方法-如何分析股票的估值

發(fā)布時(shí)間：2020-01-13 19:17:03 瀏覽：403次收藏：21次評(píng)論：0條

為了股票估值比較合理，我們需要通過(guò)歷史上已經(jīng)發(fā)生的結(jié)果提供分析的證據(jù)，加上通過(guò)公司及行業(yè)的性質(zhì)判斷對(duì)未來(lái)做出預(yù)測(cè)。歷史證據(jù)的分析加上未來(lái)發(fā)展的預(yù)測(cè)，構(gòu)成了價(jià)值投資的基礎(chǔ)。

歷史證據(jù)是指公司已有的各種統(tǒng)計(jì)數(shù)字和財(cái)報(bào)數(shù)字，未來(lái)發(fā)展是指行業(yè)的性質(zhì)和前景、公司在行業(yè)中的地位、地理位置、公司高管的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格等。

歷史證據(jù)的分析要比未來(lái)發(fā)展的預(yù)測(cè)容易得多。歷史證據(jù)容易得到，而且更適于得出明確和可靠的結(jié)論。財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)字往往反映了許多歷史證據(jù)。歷史證據(jù)的期限必須跨越不少于5年的時(shí)期，最好達(dá)到7～10年，甚至可以更長(zhǎng)。

歷史證據(jù)為我們的未來(lái)推測(cè)提供了做出假設(shè)的基礎(chǔ)。即使承認(rèn)過(guò)去記錄不是未來(lái)變化的先行指標(biāo)，上述原則也是有道理的。

因?yàn)槿绻鄙龠@些以過(guò)去的記錄為根據(jù)的檢驗(yàn)，就無(wú)從確定股票價(jià)值的上界，這樣投資活動(dòng)必然迅速演變?yōu)?a href=http://www.pontderentat.com/GPRM/sy/946.html target=_blank class=infotextkey>投機(jī)，因此不合理的價(jià)值量度總比沒(méi)有數(shù)量限制強(qiáng)。

良好的歷史記錄能夠?yàn)楣镜那熬疤峁┍炔涣加涗浉鼮槌浞值谋ＷC。對(duì)比100家在過(guò)去10年每股收益平均達(dá)到1元的公司和100家同期每股收益平均僅為0.1元的公司，我們有充分的理由相信，在今后的10年中，前一組公司所獲得的利潤(rùn)總額會(huì)高于后一組公司。

股票估值中歷史證據(jù)的分析與未來(lái)發(fā)展的預(yù)測(cè) 接下來(lái)由財(cái)務(wù)報(bào)表分析論文來(lái)給您議預(yù)判股票估值的方法-如何分析股票的估值，皇天不負(fù)有心人，看完下文終于讓你知道。

預(yù)判股票估值的方法-如何分析股票的估值：

形成這一判斷的基本理由是，未來(lái)收益不完全是由運(yùn)氣和有效的管理技能決定的，資本、經(jīng)驗(yàn)、聲譽(yù)、貿(mào)易合同以及其他所有構(gòu)成過(guò)去的盈利能力的因素，必定會(huì)對(duì)公司的未來(lái)形成相當(dāng)大的影響?？偟膩?lái)說(shuō)，實(shí)力雄厚的公司要比弱小的公司更安全，而且具有良好記錄的公司要比業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳的公司更有價(jià)值。

即使充分考慮到未來(lái)的種種不確定性，這個(gè)結(jié)論的正確性也是難以被推翻的。誠(chéng)然，任何一個(gè)具體的企業(yè)都可能從失敗中復(fù)興，或者由興盛走向沒(méi)落。但是如果以一組公司作為考察單位的話，實(shí)力雄厚的公司幾乎都要比效益差和資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不良的公司更有前途。

雖然歷史證據(jù)給我們提供了很多有用的分析基礎(chǔ)和假設(shè)，但是對(duì)未來(lái)發(fā)展的預(yù)測(cè)還是非常困難，諸如公司業(yè)務(wù)的性質(zhì)和未來(lái)的前景、管理的因素、未來(lái)收益的發(fā)展趨勢(shì)等分析，很難得出明確和可靠的結(jié)論。

就公司業(yè)務(wù)的性質(zhì)和未來(lái)的前景而言，我們應(yīng)該盡量避免那些顯著表明未來(lái)會(huì)大幅滑坡的行業(yè)及公司，而選擇未來(lái)前景好的行業(yè)及公司，但未來(lái)行業(yè)好壞的分析往往來(lái)自我們的臆測(cè)，甚至是偏見(jiàn)。

對(duì)管理層的能力進(jìn)行客觀測(cè)試的方法很少，而且遠(yuǎn)不夠科學(xué)。在大多數(shù)情況下，投資者的評(píng)判依據(jù)只是聲譽(yù)。能夠令人信服地證實(shí)管理是否優(yōu)良的證據(jù)就是過(guò)去一段時(shí)期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，但考察業(yè)績(jī)又使我們變?yōu)榭疾鞖v史證據(jù)。

人們對(duì)公司收益的發(fā)展趨勢(shì)非常重視。一個(gè)利潤(rùn)和現(xiàn)金流持續(xù)增長(zhǎng)的記錄無(wú)疑是有利的現(xiàn)象，但是試圖通過(guò)套用過(guò)去的發(fā)展軌跡來(lái)推算公司未來(lái)的盈利情況，并將這一方法作為評(píng)估公司的基礎(chǔ)之一，有可能會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)誤的判斷。因?yàn)檫^(guò)去的是事實(shí)，而未來(lái)只能是推測(cè)。

股票估值中歷史證據(jù)的分析與未來(lái)發(fā)展的預(yù)測(cè)

如果給予趨勢(shì)壓倒性的重視，將導(dǎo)致對(duì)股票價(jià)值的高估或低估。之所以會(huì)出現(xiàn)這種偏差，是因?yàn)槿魏稳硕紵o(wú)法準(zhǔn)確地測(cè)算出趨勢(shì)延續(xù)的時(shí)間將有多長(zhǎng)。所以，看似有數(shù)學(xué)根據(jù)的估值實(shí)際上只是出于心理因素且隨意性很強(qiáng)。于是，我們把趨勢(shì)作為一種定性的未來(lái)因素來(lái)考慮，盡管它可能是以歷史證據(jù)的形式出現(xiàn)。

趨勢(shì)實(shí)際上是以一種明確預(yù)測(cè)的形式表述對(duì)未來(lái)前景的看法。與之相似的是，關(guān)于某個(gè)公司的業(yè)務(wù)性質(zhì)及管理層能力的結(jié)論之所以重要，主要也是因?yàn)樗鼈兣c未來(lái)前景有關(guān)。當(dāng)前景成為決定價(jià)值的主要基礎(chǔ)時(shí)，由此得出的判斷就不再受數(shù)學(xué)上的約束，幾乎不可避免地會(huì)走向極端。分析所關(guān)心的應(yīng)該是有事實(shí)支撐的價(jià)值，而不是以幻想為基礎(chǔ)的價(jià)值。

對(duì)于歷史證據(jù)的分析，我們最應(yīng)重視的是公司的內(nèi)在穩(wěn)定性。穩(wěn)定性是指過(guò)去結(jié)果的抗變動(dòng)性。穩(wěn)定性如同趨勢(shì)一樣，可以用數(shù)量的形式表達(dá)。

例如，貴州茅臺(tái)在2000～2010年的每股收益從未低于8元財(cái)務(wù)報(bào)表分析論文解惑預(yù)判股票估值的方法-如何分析股票的估值。但是我們的觀點(diǎn)是，穩(wěn)定性實(shí)際上應(yīng)該是一種定性的因素，而不是數(shù)量的因素。因?yàn)闆Q定穩(wěn)定性的是公司的業(yè)務(wù)性質(zhì)，而不是其統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。比較穩(wěn)定的歷史記錄可以顯示該公司的業(yè)務(wù)具有內(nèi)在的穩(wěn)定性。

在股票估值中，我們要特別注意避免把股票市場(chǎng)作為分析因素之一——不能為反映股票市場(chǎng)行情的變化而調(diào)整股票價(jià)值的檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)。也就是說(shuō)，價(jià)值不能隨著市場(chǎng)水漲船高或者水落船低，而是必須獨(dú)立地得出一個(gè)較客觀的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)。

我們要牢記：股票估值中未來(lái)發(fā)展的預(yù)測(cè)是分析的關(guān)鍵和難點(diǎn)，對(duì)未來(lái)發(fā)展的預(yù)測(cè)分析再怎么強(qiáng)調(diào)都不過(guò)分。未來(lái)發(fā)展的預(yù)測(cè)分析得出了看似確定的結(jié)論，那么這種結(jié)論就可能存在誤導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)。

看了上文，我覺(jué)得大伙兒了解預(yù)判股票估值的方法-如何分析股票的估值了吧！財(cái)務(wù)報(bào)表分析論文已經(jīng)在上文教授了大家，相信各位看完之后一定能夠做出正確選擇的。

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