價值投資經(jīng)典給你議如何分析公司的現(xiàn)金流缺口

發(fā)布時間：2020-01-14 13:42:00 瀏覽：229次收藏：17次評論：3條

在現(xiàn)金流量表中，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額反映一家公司資金的自我積累能力。我們可以通過現(xiàn)價值投資經(jīng)典給你議如何分析公司的現(xiàn)金流缺口金自給率，來判斷一個公司通過經(jīng)營活動現(xiàn)金流量滿足公司戰(zhàn)略投資需求的能力。

如果現(xiàn)金自給率高于1，則意味著這個公司的戰(zhàn)略投資活動現(xiàn)金可以全部來自公司的經(jīng)營活動，而無須額外的融資；反之，如果現(xiàn)金自給率低于1，則意味著這個公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量無法完全滿足戰(zhàn)略投資活動現(xiàn)金需求，而需要動用公司存量資金或者外源籌資。對于現(xiàn)金自給率持續(xù)高于1的公司，其規(guī)模的擴(kuò)張來自自我造血功能，即我們常說的自我內(nèi)涵式發(fā)展，反之則為外延式發(fā)展。

現(xiàn)金自給率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/戰(zhàn)略投資活動綜合現(xiàn)金需求萬華化學(xué)現(xiàn)金自給率分析如表7-1所示。

表7-1　萬華化學(xué)現(xiàn)金自給率分析

如何分析公司的現(xiàn)金缺口接下來由價值投資經(jīng)典來聊聊如何分析公司的現(xiàn)金流缺口，讀完下文你就會明白。

如何分析公司的現(xiàn)金流缺口：

從表7-1中可以看出，萬華化學(xué)從2011年到2015年的戰(zhàn)略投資活動綜合現(xiàn)金需求金額巨大，并且5年中經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額均不能滿足投資的需求?，F(xiàn)金自給率最高的2012年為96.89%，最低的年份為44.07%，存在著較大的差距。我們可以結(jié)合公司的存量資金計算公司的新增

籌資需求，計算公式如下。如果籌資需求為負(fù)數(shù)，則表明存在著現(xiàn)金缺口，需要增加外源籌資；如果為正數(shù)，則無須新增籌資。

籌資需求=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額-戰(zhàn)略投資活動綜合現(xiàn)金需求+期初金融資產(chǎn)金額

在上式中，我們以期初金融資產(chǎn)作為公司的存量資金。金融資產(chǎn)的界定和計算在后面的資產(chǎn)分析中有詳細(xì)的論述。以金融資產(chǎn)作為公司存量資金的理由是，我們把公司的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物以及理財類投資的金融產(chǎn)品視同為公司的現(xiàn)金蓄水池。

我們?nèi)耘f以萬華化學(xué)為例分析，如表7-2所示。從表中可以看出，2011年現(xiàn)金自給率只有69.49%，不過期初金融資產(chǎn)比較多，因此不存在現(xiàn)金缺口。但是萬華化學(xué)考慮到戰(zhàn)略擴(kuò)張的需要，依然通過籌資活動新增了17.51億元的現(xiàn)金。2012年現(xiàn)金自給率為96.89%，加上期初金融資產(chǎn)，萬華化學(xué)無須新增融資。

因此2012年在給股東分配現(xiàn)金股利后，籌資活動現(xiàn)金流量凈額為-2.92億元。2013年現(xiàn)金自給率為57.19%，存在著14.15億元的資金缺口。考慮到2014年的投資需求，萬華化學(xué)大幅增加外源籌資，籌資活動現(xiàn)金流量凈額為26.07億元。

2014年現(xiàn)金自給率為44.07%，存在著40.37億元的資金缺口。因此萬華化學(xué)增加外源籌資，籌資活動現(xiàn)金流量凈額為50.01億元。2015年現(xiàn)金自給率為90.30%，考慮期初金融資產(chǎn)，不存在資金缺口。但是為了保持公司一定的現(xiàn)金余額和彈性以滿足公司營運(yùn)需求，公司增加外源籌資，籌資活動現(xiàn)金流量凈額為17.56億元。

表7-2　萬華化學(xué)籌資需求分析

如何分析公司的現(xiàn)金缺口