做中長線投資的時投資者一定要懂得遵循反周期理論，那究竟反周期理論是怎樣的結(jié)論?我們有怎么樣去進行舉例證明?如果您對此感興趣的話，那今天就來學(xué)習(xí)反周期理論的相關(guān)內(nèi)容吧。

　　

反周期理論的應(yīng)用，當然是需要我們回顧以往的市場走勢才能得到一寫非常明顯的案例。如果大家回顧最近10年美國市場有典型周期類行業(yè)的股票的走勢與估值水平，那大家就可以得出了反周期理論的相關(guān)結(jié)論，具體如下。

　　

結(jié)論一：對于周期性股的估值基礎(chǔ)是凈資產(chǎn)而不是每股收益，周期性行業(yè)市凈率的波動率明顯要小于市盈率的波動率，顯示市凈率估值在周期性行業(yè)中具有相對的穩(wěn)定性。

結(jié)論二：市凈率比率水平不超過1的現(xiàn)象在周期類的行業(yè)內(nèi)相當明顯;再次，從收益與股價的關(guān)系來看，股票價格領(lǐng)先于收益指數(shù)6至12個月的時間。從這個量性分析可以簡單得看到，反周期理論的運用就是先于收益趨勢買賣股票。

　　

我們可以通過國際原原油價格的走勢來進行分析，首先我們來回顧一下石油行業(yè)的整個周期：在20世紀的大多數(shù)年份中，通過產(chǎn)量和價格控制，美國工業(yè)價格一直達到了管制，第二次世界大戰(zhàn)后根據(jù)2000年價格調(diào)整的原油平均為19.61美元/桶，在同一時期以2000年價格計算的美國國內(nèi)原油價格中值是15.25美元/桶。這意味著從1947-2003期間只有一半的時間油價超過15.25美元/桶。在2000年3月28日OPEC一攬子油價采用22-28美元的波動區(qū)間之前，只有在發(fā)生戰(zhàn)爭和地區(qū)沖突的時候油價才超過22美元。

　　

國際油價自2000年開始回升，尤其是“9·11”事件后，國際油價迅速攀升，歐佩克一攬子原油價格由2003年的28美元上漲至2005年的51美元，2006年已突破75美元。

　　

再看中國石油的H股股價，2000年4月12日以1.28港元開盤，至2003年間長期在1-2港元間徘徊，最高也只沖到2.125港元。2003年一月開始股價開始啟動，2006年6月份達到最高價9港元左右。累計漲幅接近8倍。時間上基本與油價走勢相一致，而它的收益是從2001年才開始體現(xiàn)向好。

　　

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